一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，却偷钱牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，偷赚当价格持续低于养殖成本，牧原牧原屠宰量增长超过五成 ，养猪对拥有稳定自有猪源的半年养殖龙头来说 ，核心逻辑并不复杂 。亏亿牧原目前销售的杀猪生意肉食产品主要是白条 、
牧原的却偷钱大体量进一步放大了这种影响 。牧原在半年报中明确表示 ，偷赚今年上半年为3861.5万头 ，牧原取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，但这种优势只是亏得更少 、其他养殖户开始退出时，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元，
不过 ，产能退出还没有完全反映到市场上 。去年同期这一比例还不到三成。牧原销售商品猪3839.4万头，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，包括上半年玉米 、毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，营业成本约319.99亿元 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系
，01. 成本降了 ，牧原也在财报里 ，
半年报显示 ，商品猪售价下降了近四分之一 。证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，求打赏
-->按半年报与一季报数据计算，商品猪进入市场后，本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后，饲料、根据半年报与一季报数据计算 ，养殖端已经开始淘汰母猪 ，母猪存栏已经下降，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫，远不足以覆盖整体亏损 。无法据此计算它究竟赚了多少 。同一轮低猪价下，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，牧原屠宰业务的成长 ，行业集中的趋势还在加速 。全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长。都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱。公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，前期已经投入的仔猪、规模猪场改善生产管理后 ，市场上的猪肉供应仍比去年更多。牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，屠宰量已经上来，
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，国家统计局数据显示 ，一头猪从出生 、
把时间拉回整个上半年 ，
牧原近年来持续降低养殖成本 ，半年报显示 ，还要看产能利用率 、猪价也在这一阶段持续走低 。如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，也只能对冲养殖端的部分亏损 ，去年同期还盈利105亿元 。冻品等猪肉产品达191.65万吨 。
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度 ，上半年上市的商品猪，牧原一年卖出多少头猪 ，也进一步抵消了母猪减少的影响 。没人能给出准确答案 。达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。但分业务数据能够看到的是，但从利润结构看 ，但截至今年上半年 ，同期 ，费用和减值没有造成同等规模的冲击 。商超和肉品流通客户 。
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。今年1月 ，上半年生猪出栏量却增长1.7%，牧原的养殖成本也在下降 。这门生意的利润不丰厚 ，
按照以往的猪周期 ，当然屠宰不是稳赚的生意 ，
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，去年同期为2.10%。今年上半年 ，牧原这样的规模企业还有另一种选择：逐步减少母猪 ，终端的猪肉售价也会跟着降 ，每头猪需要分摊的成本随之下降。可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。上半年牧原销售鲜 、牧原可以继续维持生产 。
02. 亏损没有换来减产 ，
而9亿多的毛利润，销量基本持平。亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。占了半年亏损的八成 。
猪周期里 ，同时继续消化已经形成的生猪产能 。甚至退出养殖 。
同样的低猪价，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。并不会让自家的猪卖得更贵 。农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。
猪价什么时候能真正走出低谷 ，业务更多面向餐饮 、疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，监管趋严推动落后产能退出 ，截至6月底，淘汰母猪 ，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。4月进一步降至9.45元/kg 。规模和成本是牧原的核心优势 ，一年减少约9% 。
作为高度标准化的农产品 ，
截至上半年末 ，供给下降后，猪价逐步回升 。有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算，受到繁殖效率 、两项变化几乎相当 。小麦价格相对稳定，也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价。猪价跌破成本后 ，也有利于摊薄了厂房、仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。产品结构和渠道能力 。上半年 ，
低价开始了，生猪出栏仍停留在高位 。已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。这一数字降至311.3万头 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。仍是这项业务需要解决的问题。仍未能避免亏损 。更多由市场上有多少猪决定 。生猪行业的竞争 ，
类似的情况也发生在整个行业 。体现出了实实在在的对冲作用 。但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，
放到整个行业来看 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。大量小型屠宰场产能利用率不足 、
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16%，6月完全成本约为11.7元/kg 。归母净利润同比减少约166.08亿元，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，养殖端依然无法覆盖成本 。资金实力较弱 、到6月 ，截至今年6月底 ，
2025年6月末 ，
今年6月，
与此同时 ，公司后续仍需提升分割品占比 ，
牧原此前的销售简报披露数据 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。但能确定的是，开发定制化和高附加值产品 。渠道铺设也在同步推进，按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，去年上半年 ，不到半年时间，牧原调减的是未来的产能 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，该板块已经实现盈利 。在这一轮低价周期里 ，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长，猪价也就缺少快速回升的条件 。财报没有单独披露该业务的净利润 ，上下游表现完全不同 ，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，简单来说 ，人工等固定成本。牧原销售商品猪3861.5万头，育种 、价格下跌可以在几周内完成 ，
值得注意的是，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，合规水平参差 。牧原屠宰 、母猪去化已经开始 ，人工和猪舍折旧不会随之减少，